Luận văn;luận văn thạc sĩ;luận án tiến sĩ;tài liệu; khóa luận tốt nghiệp; báo cáo khoa học;đồ án tốt nghiệp;khoán luận 18022015164546
- 60 trang
- file .pdf
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
PHÂN TÍCH LỰA
CHỌN CỔ PHIẾU
nganhang1k13.wordpress.com
ThS. Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 1
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
A. Khái niệm về cổ phiếu thường
(Common stock)
Cổ phiếu là giấy chứng nhận sở hữu cổ
phần do công ty cổ phần phát hành để xác
nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ
phần của công ty đó.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 2
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 3
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 4
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 5
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 6
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Đặc điểm của cổ phiếu
Cổ phiếu là chứng khoán vốn;
Người sở hữu cổ phiếu là cổ đông - người sở
hữu doanh nghiệp;
Cổ đông sẽ được nhận cổ tức hàng năm. Cổ tức
cao hay thấp sẽ phụ thuộc vào kết quả sản xuất
kinh doanh của công ty cổ phần (và phụ thuộc
vào chính sách cổ tức của công ty)
Khi công ty phá sản, cổ đông là người cuối cùng
được hưởng phần giá trị còn lại của tài sản
thanh lý.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 7
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Trách nhiệm của cổ đông thường
Góp vốn vĩnh viễn vào công ty, không được rút
vốn lại dưới bất kỳ hình thức nào.
Khi có nhu cầu về vốn, cổ đông có thể bán cổ
phiếu trên thị trường thứ cấp
Chỉ chị trách nhiệm hữu hạn trên số vốn đã góp
vào công ty.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Các quyền của cổ đông thường
Quyền điều hành
Quyền nhận cổ tức
Quyền được ưu tiên mua chứng khoán phát
hành thêm (cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu
chuyển đổi)
Quyền được chia tài sản thanh lý khi công ty phá
sản
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 9
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Các loại giá của cổ phiếu
Mệnh giá (Face value/Par value)
Mệnh giá là giá trị ghi trên cổ phiếu. Mệnh giá không
có ý nghĩa nhiều về mặt kinh tế do giá trị thực của cổ
phiếu thường khác so với mệnh giá
Tại Việt Nam, mệnh giá của cổ phiếu mang ý nghĩa
ghi nhận số vốn góp của cổ đông vào công ty. Ngoài
ra mệnh giá cổ phiếu tại Việt Nam còn được sử dụng
để tính cổ tức chi trả hàng năm.
Ví dụ: Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB)
chia cổ tức 2010 15% bằng tiền mặt cho cổ đông.
STB tính cổ tức như sau:
Cổ tức = Vốn điều lệ x 15%
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 10
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Ví dụ: Vào năm 2011, một công ty cổ phần
được thành lập với vốn điều lệ là
20.000.000.000 đồng, số lượng cổ phiếu
đăng ký phát hành là 2.000.000 cổ phiếu.
Tính mệnh giá của mỗi cổ phiếu?
20.000.000.000
MG 10.000đ / CP
2.000.000
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 11
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Thư giá (Book value)
Thư giá là giá cổ phiếu trên sổ sách kế toán
Giá số sách của cổ phiếu thể hiện giá trị tài sản
ròng trên mỗi cổ phần
Thư giá = (Tổng tài sản - Tổng nợ - Cổ phần ưu đãi)/Số cổ phiếu lưu hành
Ví dụ: Hãy tính Book value cho mỗi cổ phiếu biết
rằng công ty có 2.000.000 CP thường lưu hành
và tình hình tài chính như sau:
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 12
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Ví dụ: Hãy tính Book value cho mỗi cổ phiếu biết
rằng công ty có 2.000.000 CP thường lưu hành và
tình hình tài chính như sau:
Tài sản Số tiền (đ) Nguồn vốn Số tiền (đ)
Tài sản ngắn hạn 5.000.000.000 Nợ 4.000.000.000
Vốn chủ sở hữu 16.000.000.000
+Cổ phiếu ưu đãi 3.000.000.000
Tài sản dài hạn 15.000.000.000 +Cổ phiếu thường 13.000.000.000
Tổng tài sản 20.000.000.000 Tổng nguồn vốn 20.000.000.000
20.000.000.000 4.000.000.000 3.000.000.000
Book value =
2.000.000
=6.500đ / CP
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 13
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Ví dụ: Một công ty được thành lập năm
2009 với vốn điều lệ là 40.000.000.000
đồng, số cổ phiếu đăng ký phát hành là
4.000.000 CP.
a. Hãy tính mệnh giá của cổ phiếu
b. Năm 2010, công ty quyết định tăng vốn bằng
cách phát hành 1.000.000 CP (mệnh giá không
thay đổi) với giá bán 30.000 đ/CP, biết rằng
quỹ đầu tư của công ty là 10.000.000.000 đ,
hãy tính thư giá của cổ phiếu.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 14
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Giá trị nội tại (Intrinsic value)
Là giá trị thực của cổ phiếu tại thời điểm hiện tại.
Giá trị nội tại của cổ phiếu phụ thuộc vào cổ tức,
triển vọng phát triển trong tương lai của công ty
và tỷ suất sinh lợi mong đợi của nhà đầu tư vào
cổ phiếu đó.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 15
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Thị giá (Market value)
Thị giá của cổ phiếu là giá của cổ phiếu đang
được giao dịch trên thị trường
Thị giá do quan hệ cung cầu của cổ phiếu xác
định và có thể khác với giá trị nội tại của cổ
phiếu.
Đối với cổ phiếu được niêm yết, thị giá được xác
định thông qua hệ thống giao dịch của SGDCK
Đối với cổ phiếu trên thị trường OTC, thị giá của
cổ phiếu được xác định thông qua sự báo giá
của các môi giới (đôi khi không thể xác định
được do thị trường không có thông tin về giao
dịch của loại cổ phiếu đó)
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 16
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
B. Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi là giấy chứng nhận cổ đông
được ưu tiên về mặt tài chính, hoặc về một
quyền lợi nào đó đối với cổ đông thường nhưng
lại bị hạn chế về quyền hạn đối với công ty góp
vốn.
Cổ phiếu ưu đãi là loại chứng khoán lai tạp giữa
cổ phiếu thường và trái phiếu.
Ví dụ: Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi được ưu
tiên chia cổ tức trước cổ đông thường, ưu tiên
được chia tài sản thanh lý khi công ty phá sản
trước cổ đông thường nhưng không được quyền
biểu quyết, dự họp Đại hội đồng cổ đông,...
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 17
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Đặc điểm của cổ phiếu ưu đãi
Đặc điểm giống cổ phiếu thường
• Là chứng khoán vốn
• Góp vốn vĩnh viễn vào công ty
Đặc điểm giống trái phiếu
• Cổ tức của cổ phiếu ưu đãi được ấn định ở một mức
cố định
• Việc không thể thanh toán cổ tức ưu đãi không dẫn
đến tình trạng phá sản công ty (trong khi việc không
thể thanh toán tiền lãi trái phiếu sẽ dẫn đến tình trạng
phá sản của công ty)
• Phần cổ tức không trả đủ có thể bảo lưu hoặc không
bảo lưu.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 18
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Các loại cổ phiếu ưu đãi
Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Accumulative Preferred
stock)
Cổ phiếu ưu đãi không tích luỹ (Non
Accumulative Preferred stock)
Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần
(Participating Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi thành cổ
phiếu thường (Convertible Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc lại (Callable
Preferred Stock)
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 19
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Accumulative
Preferred stock)
Cổ tức cố định qua các năm
Nếu công ty không trả hoặc trả không đủ cổ tức
thì phần cổ tức còn thiếu sẽ được công ty
chuyển sang năm sau hoặc vài năm sau. Khi
công ty có đủ lợi nhuận thì công ty sẽ chi trả tất
cả cổ tức ưu đãi còn nợ trong các năm trước.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 20
PHÂN TÍCH LỰA
CHỌN CỔ PHIẾU
nganhang1k13.wordpress.com
ThS. Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 1
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
A. Khái niệm về cổ phiếu thường
(Common stock)
Cổ phiếu là giấy chứng nhận sở hữu cổ
phần do công ty cổ phần phát hành để xác
nhận quyền sở hữu một hoặc một số cổ
phần của công ty đó.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 2
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 3
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 4
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 5
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 6
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Đặc điểm của cổ phiếu
Cổ phiếu là chứng khoán vốn;
Người sở hữu cổ phiếu là cổ đông - người sở
hữu doanh nghiệp;
Cổ đông sẽ được nhận cổ tức hàng năm. Cổ tức
cao hay thấp sẽ phụ thuộc vào kết quả sản xuất
kinh doanh của công ty cổ phần (và phụ thuộc
vào chính sách cổ tức của công ty)
Khi công ty phá sản, cổ đông là người cuối cùng
được hưởng phần giá trị còn lại của tài sản
thanh lý.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 7
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Trách nhiệm của cổ đông thường
Góp vốn vĩnh viễn vào công ty, không được rút
vốn lại dưới bất kỳ hình thức nào.
Khi có nhu cầu về vốn, cổ đông có thể bán cổ
phiếu trên thị trường thứ cấp
Chỉ chị trách nhiệm hữu hạn trên số vốn đã góp
vào công ty.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 8
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Các quyền của cổ đông thường
Quyền điều hành
Quyền nhận cổ tức
Quyền được ưu tiên mua chứng khoán phát
hành thêm (cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu
chuyển đổi)
Quyền được chia tài sản thanh lý khi công ty phá
sản
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 9
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Các loại giá của cổ phiếu
Mệnh giá (Face value/Par value)
Mệnh giá là giá trị ghi trên cổ phiếu. Mệnh giá không
có ý nghĩa nhiều về mặt kinh tế do giá trị thực của cổ
phiếu thường khác so với mệnh giá
Tại Việt Nam, mệnh giá của cổ phiếu mang ý nghĩa
ghi nhận số vốn góp của cổ đông vào công ty. Ngoài
ra mệnh giá cổ phiếu tại Việt Nam còn được sử dụng
để tính cổ tức chi trả hàng năm.
Ví dụ: Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (STB)
chia cổ tức 2010 15% bằng tiền mặt cho cổ đông.
STB tính cổ tức như sau:
Cổ tức = Vốn điều lệ x 15%
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 10
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Ví dụ: Vào năm 2011, một công ty cổ phần
được thành lập với vốn điều lệ là
20.000.000.000 đồng, số lượng cổ phiếu
đăng ký phát hành là 2.000.000 cổ phiếu.
Tính mệnh giá của mỗi cổ phiếu?
20.000.000.000
MG 10.000đ / CP
2.000.000
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 11
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Thư giá (Book value)
Thư giá là giá cổ phiếu trên sổ sách kế toán
Giá số sách của cổ phiếu thể hiện giá trị tài sản
ròng trên mỗi cổ phần
Thư giá = (Tổng tài sản - Tổng nợ - Cổ phần ưu đãi)/Số cổ phiếu lưu hành
Ví dụ: Hãy tính Book value cho mỗi cổ phiếu biết
rằng công ty có 2.000.000 CP thường lưu hành
và tình hình tài chính như sau:
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 12
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Ví dụ: Hãy tính Book value cho mỗi cổ phiếu biết
rằng công ty có 2.000.000 CP thường lưu hành và
tình hình tài chính như sau:
Tài sản Số tiền (đ) Nguồn vốn Số tiền (đ)
Tài sản ngắn hạn 5.000.000.000 Nợ 4.000.000.000
Vốn chủ sở hữu 16.000.000.000
+Cổ phiếu ưu đãi 3.000.000.000
Tài sản dài hạn 15.000.000.000 +Cổ phiếu thường 13.000.000.000
Tổng tài sản 20.000.000.000 Tổng nguồn vốn 20.000.000.000
20.000.000.000 4.000.000.000 3.000.000.000
Book value =
2.000.000
=6.500đ / CP
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 13
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Ví dụ: Một công ty được thành lập năm
2009 với vốn điều lệ là 40.000.000.000
đồng, số cổ phiếu đăng ký phát hành là
4.000.000 CP.
a. Hãy tính mệnh giá của cổ phiếu
b. Năm 2010, công ty quyết định tăng vốn bằng
cách phát hành 1.000.000 CP (mệnh giá không
thay đổi) với giá bán 30.000 đ/CP, biết rằng
quỹ đầu tư của công ty là 10.000.000.000 đ,
hãy tính thư giá của cổ phiếu.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 14
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Giá trị nội tại (Intrinsic value)
Là giá trị thực của cổ phiếu tại thời điểm hiện tại.
Giá trị nội tại của cổ phiếu phụ thuộc vào cổ tức,
triển vọng phát triển trong tương lai của công ty
và tỷ suất sinh lợi mong đợi của nhà đầu tư vào
cổ phiếu đó.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 15
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Thị giá (Market value)
Thị giá của cổ phiếu là giá của cổ phiếu đang
được giao dịch trên thị trường
Thị giá do quan hệ cung cầu của cổ phiếu xác
định và có thể khác với giá trị nội tại của cổ
phiếu.
Đối với cổ phiếu được niêm yết, thị giá được xác
định thông qua hệ thống giao dịch của SGDCK
Đối với cổ phiếu trên thị trường OTC, thị giá của
cổ phiếu được xác định thông qua sự báo giá
của các môi giới (đôi khi không thể xác định
được do thị trường không có thông tin về giao
dịch của loại cổ phiếu đó)
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 16
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
B. Cổ phiếu ưu đãi (Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi là giấy chứng nhận cổ đông
được ưu tiên về mặt tài chính, hoặc về một
quyền lợi nào đó đối với cổ đông thường nhưng
lại bị hạn chế về quyền hạn đối với công ty góp
vốn.
Cổ phiếu ưu đãi là loại chứng khoán lai tạp giữa
cổ phiếu thường và trái phiếu.
Ví dụ: Người sở hữu cổ phiếu ưu đãi được ưu
tiên chia cổ tức trước cổ đông thường, ưu tiên
được chia tài sản thanh lý khi công ty phá sản
trước cổ đông thường nhưng không được quyền
biểu quyết, dự họp Đại hội đồng cổ đông,...
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 17
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Đặc điểm của cổ phiếu ưu đãi
Đặc điểm giống cổ phiếu thường
• Là chứng khoán vốn
• Góp vốn vĩnh viễn vào công ty
Đặc điểm giống trái phiếu
• Cổ tức của cổ phiếu ưu đãi được ấn định ở một mức
cố định
• Việc không thể thanh toán cổ tức ưu đãi không dẫn
đến tình trạng phá sản công ty (trong khi việc không
thể thanh toán tiền lãi trái phiếu sẽ dẫn đến tình trạng
phá sản của công ty)
• Phần cổ tức không trả đủ có thể bảo lưu hoặc không
bảo lưu.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 18
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Các loại cổ phiếu ưu đãi
Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Accumulative Preferred
stock)
Cổ phiếu ưu đãi không tích luỹ (Non
Accumulative Preferred stock)
Cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần
(Participating Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi thành cổ
phiếu thường (Convertible Preferred Stock)
Cổ phiếu ưu đãi có thể chuộc lại (Callable
Preferred Stock)
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 19
Phân tích và đầu tư chứng chứng khoán 2012 ThS.Dương Tấn Khoa
Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ (Accumulative
Preferred stock)
Cổ tức cố định qua các năm
Nếu công ty không trả hoặc trả không đủ cổ tức
thì phần cổ tức còn thiếu sẽ được công ty
chuyển sang năm sau hoặc vài năm sau. Khi
công ty có đủ lợi nhuận thì công ty sẽ chi trả tất
cả cổ tức ưu đãi còn nợ trong các năm trước.
Khoa Ngân hàng - Trường ĐH Kinh tế Tp.HCM 20